45　台灣版的十二條

§33 給了理論的收束。這一條清單只補台灣制度特有的部分，每一條都標了出處，因為它們不是意見，是前面算出來的。

#	結論	出處
1	先堵確定的漏損（稅、費、交易成本），再追不確定的報酬。前者可驗證，後者在有生之年驗證不了。	§34.2
2	月薪超過 45,800 元後，勞保的邊際給付是零。薪資愈高，愈不能把退休寄託在制度上。	§35.4
3	勞退自提的臨界條件是 r_自行 − r_基金 > −ln(1−t)/n。稅率高、年限短的人應該自提。	§35.5
4	決策用邊際稅率，抱怨用有效稅率。混用兩者是台灣稅務討論最普遍的錯誤。	§36.3
5	跳級距不會倒賠，但排富條款與補充保費門檻會。真正的斷點在那裡，不在級距上。	§36.5、§37.2
6	股利分開計稅的臨界股利額 D* = 80,000/(t − 28%)。30% 級距約 400 萬，40% 級距約 67 萬。	§37.1
7	台灣不課證券資本利得稅。一元的資本利得永遠優於一元的股利——這是算術，不是偏好。	§37.1、§37.6
8	直接持有美國掛牌資產者，身故時的美國遺產稅免稅額只有 6 萬美元。這是機率為 1 的事件。	§37.5、§44.4
9	勞保年金五到六年回本，且對沖長壽與通膨風險。除非認為制度會大幅調降，否則年金優於一次金。	§38.3
10	制度風險用折減係數 k 進模型，不要留在情緒裡。計畫在 k = 0.7 就崩潰，就是太依賴制度。	§38.5
11	買房划不划算，全部壓在無法觀測的預期增值率 π 上。這是一個誠實度的問題，不是算術問題。	§40.1
12	房貸是最好的槓桿，信貸勉強及格，卡循在任何假設下都不划算。差別不只在利率，更在期限。	§42.3

最後回到這一部開頭的聲明。上面十二條裡，第 1、4、5、7、10、11、12 條是結構性的——它們來自制度的形狀，即使參數改變也大致成立。第 2、3、6、8、9 條則綁在具體數字上，任何一次修法都可能讓它們失效。請每年報稅季複核一次；那是一年一度、系統會強迫面對自己財務全貌的時刻，剛好也是重新檢視這張表的最好時機。

APPENDIX

45 台灣版的十二條

45　台灣版的十二條